La Rédaction
Comcast et Disney ont modifié leur accord avec Hulu pour permettre le rachat prévu du tiers de la participation de Comcast dans le streamer le 30 septembre au lieu de janvier prochain.
La nouvelle a été partagée lors d’une conférence de Goldman Sachs par le PDG de Comcast, Brian Roberts, qui a déclaré que la valorisation minimale initiale de 27,5 milliards de dollars pour Hulu convenue en 2019 n’était « qu’hypothétique ». Il a suggéré que le prix final pourrait être beaucoup plus élevé. Roberts a déclaré que les deux sociétés « voulaient mettre cela derrière nous », elles sont donc parvenues à un accord la semaine dernière pour accélérer le calendrier.
Le 30 septembre, Disney peut « mettre » et Comcast peut « appeler », ce qui lance le processus de transfert d’un tiers de la participation à Disney. Chaque entreprise aura son propre évaluateur, puis il y aura des évaluateurs tiers, le processus pourrait donc prendre un certain temps. Roberts a déclaré que les deux sociétés « ont tout intérêt à expliquer clairement aux investisseurs ce que cela signifie réellement », de sorte que cela ne devrait pas s’éterniser trop longtemps.
La disposition put/call faisait partie du rachat opérationnel de Hulu par Disney en 2019 à la suite de l’acquisition pour 71,3 milliards de dollars de la majeure partie de 21st Century Fox. Fondée en 2007, Hulu a toujours été une coentreprise, dans ses dernières années, entre Fox, Disney et Comcast/NBCUniversal. Alors que Disney et Comcast ont publiquement lancé le scénario selon lequel Comcast rachèterait les actions de Disney, le processus a suivi la voie plus largement attendue selon laquelle Disney prendrait le contrôle total.
Roberts a souligné que la valorisation minimale de 27,5 milliards de dollars « dont les gens parlent n’était qu’hypothétique » et qu’elle finira probablement par être bien plus élevée. Hulu est « un atout rare et faiseur de rois », a-t-il affirmé, et vaut « bien plus aujourd’hui qu’il ne l’était » lorsque les parties ont convenu du calendrier de cinq ans.
« Netflix et Hulu sont dans une classe à part » en tant que sites de streaming autonomes, a déclaré Roberts. Citant les données de Nielsen, il a déclaré que l’engagement sur Hulu est « deux à trois fois » supérieur à celui des streamers concurrents, à l’exception de Netflix.
En plus de cette valeur, Roberts a déclaré que l’importance de Hulu réside dans ses capacités de synergie et de regroupement. Dans le cadre de la stratégie de streaming de Disney, sa présence « réduit de moitié le taux de désabonnement » sur les autres plateformes.
Roberts a déclaré que le processus d’évaluation est nouveau au cours de toutes les décennies où il travaille dans l’entreprise familiale. Comme le stipule le contrat avec Disney, l’évaluation suppose que Hulu serait vendu sur le marché libre. « Personne n’a jamais vendu ou mis aux enchères » une propriété comme Hulu, a déclaré Roberts. « La clé, plus que Hulu, est que vous obtenez tout le contenu et tous les regroupements. Et vous disposez d’une synergie en tant qu’acheteur.
Les bénéfices de synergie et de désabonnement pourraient à eux seuls valoir 30 milliards de dollars pour l’acheteur dans le cadre d’une hypothétique vente aux enchères ouverte, a déclaré Roberts, un chiffre distinct du service de streaming lui-même. S’il était mis en vente, « il y aurait une file d’enchérisseurs autour du pâté de maisons », a déclaré Roberts. « Habituellement, lors d’enchères robustes, le vendeur obtient tous les avantages. »
Les dirigeants de Comcast sont « ravis de résoudre ce problème », a déclaré Roberts. La société a déjà augmenté son taux d’exécution de « plusieurs milliards de dollars » au cours des deux derniers trimestres de 2023, ce qui « reflète réellement notre confiance dans le résultat attendu et dans le processus de valorisation ». Les rachats d’actions seront augmentés de plusieurs milliards de dollars, une mesure destinée à restituer aux investisseurs le produit de la vente des parts de Hulu.
